苹果股价再创历史新高 接下来何去何从呢

1980 年12 月12 日，苹果正式上市，当时的股价是 22 美元。后来苹果四次拆股，有 3 次 1 股拆成 2 股，有一次 1 股拆成 7 股。如果苹果上市时你购买 1 股股票，现在拥有 56 股。当时投入 22 美元，现在约为 1.5 万美元。

既然苹果股价已经如此高，在接下来一段时间又会怎样呢？围绕这个问题，我们来听听各方的看法：

分析师的说法

——瑞信

瑞信分析师在报告中指出，iPhone 11 已经销售 2 个月，数据暗示今年的销售相比去年有明显进步，虽然 90% 的机型预定之后等待时间不到一周，但缺货仍然存在。新机推出之后 3 周便达到了供给平衡。9 月和 10 月两个月，中国区的销量同比增长 6%。

为什么会这样呢？分析师马修·卡布拉尔（Matthew Cabral）认为，相比过去新机的ASP（平均售价）有所下降，iPhone 11 的一些机型定价极富侵略性，这些因素刺激销量增长。

虽然销售趋势良好，不过卡布拉尔对于苹果股票仍然持谨慎态度，他将目标价定在221美元，低于现有价格。

苹果服务业发展迅猛，未来市盈率会进一步拉高。卡布拉尔指出，日历年 2020 年，苹果的市盈率可能会达到 20 倍，过去 5 年的平均市盈率是 13 倍，自 2020 年以来，苹果股票市盈率最高的一年是 17 倍。

——摩根士丹利

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师凯蒂•休伯蒂（Katy Huberty）认为，苹果顶级投资者持有的股票所占比重并不高。摩根士丹利将苹果股票目标价定为 296 美元，相比历史最高点还有 10.4% 的上升空间。

正因如此，休伯蒂才会说：“我们觉得苹果股票仍有上涨空间。”为什么上涨？原因很多，比如 iPhone 需求旺盛、服务业增长、季度股票回购。

中美贸易关系已经影响苹果业绩，自 9 月关税变化以来，苹果利润率一直保持平稳，再没有上升。

——Wedbush

苹果市值再次反超微软，成为全球市值霸主。Wedbush 分析师 Dan Ives 认为，尽管创下新高，苹果股票仍有上涨空间，他将苹果目标价定在 325 美元。FactSet 查看了 43 位分析师的定价，Dan Ives 给出的目标价最高。

Dan Ives 在报告中指出：“今年至今，苹果股价已经上涨 65%，我们相信苹果仍然处在iPhone增长的中期阶段，2020 年会继续增长；华尔街正在重新评估苹果股票，相信股价还会继续上扬。”

iPhone 11 与 5G 联合作用将为苹果创造“超级循环”；另外，未来 12-18 个月，服务业将会成为增长关键，它的年营收将会达到 600 亿美元。

——**摩根大通**

摩根大通分析师 Samik Chatterjee 已经将苹果目标价从 280 美元上调到 290 美元，他认为投资者忽视了苹果广告业务的潜力，只看到服务业营收正在增长。

报告称：“在苹果服务业中，哪项业务会成为下一个增长点？投资者正在努力分辨。我们相信，在苹果的指尖有一项业务被隐藏起来，它被大家低估，这项业务就是广告，广告收入正在向移动平台转移， iPhone 用户数已经接近 10 亿，到目前为止苹果的广告扩张计划进展顺利。”

增长动力

——穿戴设备

苹果穿戴业务增长迅猛。截止 9 月 28 日的一个季度，库克曾说穿戴业务（包括 AirPods、 Apple Watch、 Beats 产品）的营收创下新高，增长率超过 50%。这种增长趋势将会持续，它会变成年营收 600 亿美元的大业务。 Evercore ISI 分析师认为，在未来几年里，苹果穿戴业务的复合年增长率将会超过 20%，即使 iPhone 业务保持平稳，苹果也能继续增长。

iPhone 用户数已经达到 10 亿，不过在这些用户中拥有 AirPods 的人只占 10% 还不到。全球 Apple Watch 用户数约为 7500 万，AirPods 用户数约为 5000 万。不难看出，苹果穿戴设备还有很大的增长空间。

——iPhone 超循环

iPhone 虽然销量已经下降，但是许多人仍然没有放弃希望。今年的 iPhone 11 表现不错，5G 到来之后，iPhone 可能会再次迎来销售高峰。

实际上 iPhone 销量在 2015 年已经触及最高点，2018 年的销量约为 2.31 亿台，之后苹果不再公布销售数据，但摩根大通估计2019年日历年 iPhone 的销量可能只有 1.85 亿台。

虽然 iPhone 11 销量不错，但畅销的主要是价格较低的基本机型，如果苹果想真正逆转颓势，还要看2020年的表现。台湾《电子时报》报道称，2020 年苹果 5G 手机的销量预计将会超过 1 亿台；对于 iPhone 11，苹果今年预计的销量是 7000-8000 万台。摩根大通认为 2020 年日历年苹果 iPhone 的销量将会达到 1.98 亿台，比 2015 年低，但好于今年。

5G 虽然值得期待，但它是一大变数，因为到底有多少人愿意购买还不知道。

——服务营收

苹果推出了 Apple Card、 Apple TV 等新产品和新服务，2019 财年，苹果服务业总营收已经超过 460 亿美元，规模与《财富》 500 强排名第 70 位的公司相当。

分析师普遍认为，服务业增长是一大利好，因为服务业的利润率更高。摩根士丹利在报告中说：“苹果推出一系列新服务，它们以 Apple TV 作为领头羊，还有规模小一些的 Apple Arcade、 Apple Card，预计 2020 和 2021 财年苹果服务业增速会进一步加快。”

尽管如此，2018 财年苹果总营收约为 2660 亿美元，2019 财年降到 2600 亿美元。

结语

市场先生喜怒无常，不论分析师如何预测，不论增长理由如何充分，投资仍然需要谨慎。截止 9 月底的一个财年，苹果营收减少 2%，利润下滑 7%，但它的股价仍然创下新高。 iPhone 营收占苹果总营收的 55%，但上一财年 iPhone 营收减少14%。

真正让苹果股价上扬的不是 iPhone，而是穿戴设备、服务业，这两大业务已经占苹果营收的 30%。尽管如此，上财年iPhone营收减少 225 亿美元，穿戴设备、服务业营收增长 136 亿美元，增长还是无法弥补下滑。

所以说，有些人认为苹果目前的股价被高估也不无道理。

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